Finanzas públicas en problemas: Impacto de la descalificación y de tasas de interés aún elevadas

Hace un par de semanas, el Ministerio de Hacienda presentó el Marco Fiscal de Mediano Plazo (MFMP), y en él fijó para 2025 un déficit fiscal de 7,1 por ciento del PIB, es decir, dos puntos porcentuales más que el previsto en el plan financiero de inicios de año. Para 2026 se proyecta un déficit de 6,2 por ciento, que depende de la aprobación de una reforma tributaria por 19,6 billones de pesos. Asimismo, la deuda neta, como porcentaje del PIB, llegará a un máximo histórico del 63,8 por ciento en 2027. Desde antes de conocerse el MFMP y la decisión del Gobierno de aplicar la cláusula de escape para suspender la regla fiscal por tres años, el mercado anticipaba reducciones en la calificación soberana de Colombia.

El Gobierno perdió el pulso en la junta, pues, como señaló Germán Ávila, ministro de Hacienda, esperaban una reducción de 50 puntos básicos, pero, en una votación dividida (4 contra 3), la decisión fue mantener inalteradas las tasas. La estrategia fiscal del Gobierno está en la mira, y estas decisiones parecieran ser una cuenta de cobro a las medidas y anuncios del Gobierno, pues representan en el futuro un incremento en las tasas de su endeudamiento, y la prima de riesgo puede elevarse en un contexto de eventual caída de ingresos y aumento del gasto, pero sin recortes ni apretarse el cinturón.

Por el lado de los ingresos, la nueva reforma tributaria será muy retadora, pues su trámite se dará en un escenario complejo: año preelectoral y alta tensión con el Congreso.

Luis Fernando Mejía, director de Fedesarrollo, en una entrevista con Semana, al resumir la estrategia fiscal del Gobierno, señaló: “Más impuestos sin austeridad, pero más impuestos que no se van a materializar”. Por eso, las cuentas siguen en la mira.

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