Coyuntura Económica. Septiembre 1999. Volumen XXIX. No. 3

"Fedesarrollo estima que la producción nacional disminuirá 3,8% en 1999, un verdadero desastre histórico y uno de los peores descensos en el hemisferio. Lo que es peor, los pronósticos sobre la economía colombiana se han venido deteriorando paulatinamente, mientras que aquellos sobre América Latina han venido mejorando. Parece útil considerar la crisis como el resultado de las condiciones iniciales, de la magnitud del choque externo, y de la política económica adoptada como respuesta al choque. Es previsible que la crisis sea más pronunciada cuando la economía se encuentra inicialmente muy desajustada, cuando el choque es fuerte, y cuando la política económica posterior no contribuye a la reactivación. El choque externo fue relativamente "suave" en Colombia, y puede concluirse que la profundidad de la crisis se debió a los otros dos factores. Las condiciones iniciales en Colombia fueron ciertamente desfavorables. El déficit en cuenta corriente en 1997 era el mayor entre los países grandes del hemisferio, y el déficit fiscal el más alto después de Brasil. Fedesarrollo ha venido proponiendo un conjunto de políticas para combatir la recesión, las cuales pueden reactivar la economía, además de contribuir al crecimiento de largo plazo de Colombia. La recesión se fue acentuando durante los primeros meses de 1999, y la caída en importaciones junto con los anuncios del Gobierno sobre el ajuste fiscal y la reforma del Estado, entre otros, permitió que la tasa de cambio se ubicara en niveles cercanos al centro de la banda. En Marzo de 1999 Fedesarrollo consideró que era el momento ideal para terminar con el mecanismo pues los mercados se encontraban en relativa calma. "