La intermediación financiera doméstica en el mediano plazo

"La reorientación de las políticas económicas ocurrida desde 1990 ha motivado numerosos estudios enfocados a evaluar sus efectos sobre el sector real de la economía. Algo semejante, aunque aún en forma más incipiente, ha empezado a ocurrir con la bonanza petrolera que generará la explotación de los nuevos yacimientos petroleros. El impacto que tendrán estas nuevas condiciones económicas sobre el desempeño del sector financiero no ha recibido en cambio ninguna atención. El objetivo de este artículo es analizar las perspectivas financieras de mediano plazo en las nuevas condiciones de la intermediación financiera doméstica de manejo de las políticas macroeconómicas y ante la perspectiva de Cusiana. Para el efecto se tienen en cuenta tanto el lado real de la economía como el funcionamiento de su sistema monetario y financiero. Simplemente, en la sección II se resume la estructura básica de ese modelo y se presentan dos simulaciones que permiten ver su funcionamiento. La estructura y funcionamiento del modelo financiero y su interacción con el modelo real sí es objeto de una discusión detallada, que ocupa la sección III de este artículo. El análisis se basa en el supuesto crucial de que la economía se encuentra integrada financieramente con el exterior de manera perfecta. Las perspectivas de las principales variables monetarias y financieras se discuten en la sección IV. Para el efecto se tienen en cuenta diferentes alternativas de manejo de las políticas económicas más importantes. La sección V resume las principales conclusiones del trabajo, haciendo énfasis en que el desempeño futuro del sistema financiero dependerá de la combinación de políticas cambiarías, monetarias, fiscales y de financiamiento público."